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    库存短期偏紧,但累库趋势仍存--PVC市场行情分析

    时间:2019-12-08     作者:王玉婷【原创】

        今年 PVC 价格震荡加剧,以 PVC 期货主力合约的走势看,一季度末创出了年内低点 6225,二季度创年内高点 7160,此后震荡回落,直至 10 月下旬在6300 附近震荡筑底后,再度快速回升。截止 12 月初,PVC 主力已突破 6900。

        每年第四季度,PVC 处于去库状态,随着国内检修的减少,以及主要需求端(管道、型材)房地产和基建在冬季由北往南的逐渐停工,供需格局面临转弱窗口,PVC 库存在 12 月左右将呈现累库,且这一趋势将持续至 1 季度末。但今年第四季度 PVC 去库与前两年呈现明显差异,10 月以来 PVC 库存加速下降,现货偏紧的局面带动了 PVC 价格快速上涨,PVC 主力合约的涨幅约为 7.5%。

        一、第四季度,PVC 加速去库的驱动何在?

        PVC 前三季度产能增量有限,今年 PVC 检修的力度和范围较广,春秋检修季检修损失量较大;下游需求维持温和增长,PVC 地板需求维持相对高增长,整体 PVC 需求并没有市场预期的那么差。

        二、PVC 低库存状态将持续至 12 月中旬

        PVC 工厂—贸易商—下游行业整体库存偏低,虽然 PVC 检修恢复后,阶段性供应有所回升,但前期工厂预售货较多,加上货物的运输周期在 2 周以上,因此PVC 到货可能集中在 12 中下旬。需求方面,下游行业 12 月基本处于开工旺季,对 PVC 有的刚需采购较强。

        三、PVC 库存在 12 月下旬累库预期强烈,驱动 PVC 价格回落

        PVC 累库的驱动一方面是供应逐渐恢复,另一方面是下游需求季节性转淡。首先,国内检修恢复叠加进口窗口有开启可能,供应阶段性将趋增。其次,PVC 下游开工在年底将逐渐体现出春节淡季规律,PVC 高价情况下令下游工厂的备货意愿低。春节期间都是 PVC库存的累库阶段,市场普遍预期PVC 库存拐点将在 12 月中下旬出现。


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